8月以来，无缝钢管走出了过山车行情，月初上冲受阻后跌至770元/吨，随后迟缓回升至792元/吨。从后期来看，固然煤炭产量比拟前期有必定的回落，但总体仍较为安稳，需求方面下流焦炭以及聊城无缝无缝钢管采购较为刚性，9月补库有限等待四时度，此外推敲到临盆、物流情况的库存构造，估计短期无缝钢管高低两难。

    从5月开端煤炭主产区本地当局陆续出台减负政策，税费的削减使得煤炭可变成本紧缩无缝钢管让利给市场。但在终端需求疲软的背景下并未看到起色，反之加重了无缝钢管厂吃亏。根据煤炭工业协会统计，今朝国内聊城无缝钢管吃亏幅度达到70%，在此背景下，7月底发改委助力聊城无缝钢管厂拉开序幕，8月的政策落地接踵推出例如《商品煤质量治理办法》等，不过从煤种来看重要集中在动力煤，对炼无缝钢管影响较小。

    根据我们测算，以山西商品煤产量为例，按照8月山西日均产量259.96万吨，无缝钢管集团240万吨来计算，估计8月山西商品煤产量为8060万吨阁下，山西原煤产量在8100万吨，无缝钢管集团洗精煤产量为345.6万吨，我们估计炼无缝钢管产量在4816万吨阁下。

    此外，进口炼无缝钢管方面来看，自3月二季度国际炼无缝钢管长协价颁布后，因为煤价低于煤矿现金成本，部分聊城无缝钢管厂暂停了炼无缝钢管煤矿，截至7月，底累计削减炼无缝钢管产能跨越2000万吨，而本年事首年代估计将新增1300万吨，煤矿产能缩减抵消供给增长的预期。在此背景下，澳煤比拟国内市场弱势走出了较为坚挺的格局，个中一线主无缝钢管最具代表。就后期来看，跟着国内进口煤市场的洗牌，估计进口炼无缝钢管维稳。

    焦炭产量方面来看，根据统计局数据显示，1-7月焦炭产量累计在2.74亿吨，累计同比降低0.45%，持续5个月保持负增速，个中7月焦炭产量为4024.33万吨，环比降低2.1%。

    不过从客岁以来表示来看，焦炭产量总体保持在4000万吨阁下，较为稳定；钢铁方面跟着铁矿石重心下移利润转好，产量估计后期或将回升至225万吨以上。产量的晋升带动煤焦绝对量需求，使得焦企库存下滑明显，不过固然绝对量需求向好，但对煤焦价格来看，重要影响的为实际需求。按照以往的汗青数据来看，焦炭、无缝钢管补库周期一般集中在四时度，今朝聊城无缝钢管厂焦炭、无缝钢管库存为10、19天，和客岁同期比拟焦炭程度略偏低。后期聊城无缝钢管厂处于终端需求疲软的身分推敲，对9补库谨慎，力度重要看四时度。

    对于无缝钢管来看的库存为三个环节，临盆、花费、物流。花费环节在中我们上面已经说起，从临盆、物流环节来看，比拟焦化厂低库存，聊城无缝钢管厂炼无缝钢管库存略偏高。根据煤炭工业数据显示，截至7月，聊城无缝钢管厂煤炭库存达到1.05亿吨，根据我们计算不推敲进出口不推敲净进口量以及期初库存，煤炭库存增长2.1亿吨，假如加上净进口，库存接近4亿吨。按照炼无缝钢管占原煤产量比重15%阁下来计算，估算聊城无缝钢管厂炼无缝钢管库存约1575万吨。按照炼无缝钢管产量在4700万吨来测算，今朝聊城无缝钢管厂炼无缝钢管库存在10天阁下。港口库存方面，在经由1-4月降库之后，今朝六港京唐港、日照、连云、天津、青岛港、防城港，六港合计在859.3万吨。按照500万吨炼无缝钢管进口量来计算，库存接近1.5个月。固然从绝对量上来看，库存仍有必定的压力，但从趋势来看降库明显。如不推敲青岛港、防城港，四港库存已经回落至2012年12月阁下的程度。

    综合分析，从8月走势来看，煤焦两品种波动加剧在必定程度上受到9月合约邻近交割低价仓单的影响，不过跟着时光推移进入9月，交割尘埃落地，1月合约受到近月身分减弱重回根本面。在当前供需安稳的背景下，库存构造决定无缝钢管短期处于高低两难格局。 信息监督：马力 010-63967913 13811615299

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