钢铁业最坏时刻已经过去!

商务部决定对原产于美国和俄罗斯的进口取向电工钢(硅钢)进行反倾销立案调查，中钢协强硬应对铁矿石价格谈判。再加上近期钢材价格继续震荡攀升，一系列迹象使我有理由相信，宏观经济向好趋势下，钢铁业最坏时刻已经过去!

钢铁板块在暖风频吹下，二级市场上。历经大半年低迷之后，本周终于大放异彩，相关个股纷纷寻得可观涨幅。对于本轮钢铁雄风的启动，有人无缝钢管认为是小荷才露尖尖角，有人却觉得是神龙摆尾式的补涨行情，可谓仁者见仁，智者见智。这里，需要重点指出的目前钢铁板块估值仍处于历史底部，且已形成估值洼地，价值投资机会显现;虽然钢铁股本周领涨大盘，但从09年以来区间涨幅远落后于大盘和其他行业，走势上存在补涨要求。上述判断下，最终认为，目前投资钢铁股具有一定平安边沿，当前市道下投资投机两相宜的最佳品种。

钢铁板块数目众多，当然。其中不乏鱼目混珠者，怎么从中挑选出最具投资潜力的领头羊，需要投资者下一番功夫的为此，精挑细选出当中最具交易机会的八家钢铁股，以供投资者参考。

八大金钢”巡礼

武钢股份600005两大利好抚慰股价

拥有当今世界先进水平的炼铁、炼钢、轧钢等完整的钢铁生产工艺流程，公司是国内排名第二大钢铁上市公司。钢材产品共计7大类、500多个品种。主要产品有冷轧薄板、聊城无缝钢管厂冷轧硅钢、热轧板卷、中厚板、大型材、高速线材、棒材等，商品材总生产能力1000万吨，其中80%为市场俏销的各类板材。

商务部出台4041号公告，6月1日。对俄罗斯、美国的进口取向电工钢进行反倾销立案调查，调查时间为2009年6月1日至2010年特殊情况下可延长至2010年1245#无缝钢管月1日。同时对美国的进口取向电工钢进行反补贴立案调查，调查时间为2009年6月1日至2010年特殊情况下可延长至2010年12月1日。

武汉市钢铁业振兴方案出台，同时。购买武钢钢材者可获一定补贴。

但受到进口冲击。公司是国内最大的取向硅钢生产厂商，取向硅钢行业内需较好。取向硅钢的业绩贡献超越50%取向硅钢的主要下游行业变压器行业一直坚持较高的产量增速，08年全年产量增长27.8%09年14月，其它机电产品产量下滑的情况下，变压器产量仍有18.5%增长，这保证了对取向硅钢的旺盛需求。

直接导致国内取向硅钢行业的供过于求，取向硅钢价格下滑直接导致公司盈利收窄。08年三季度开始的取向硅钢进口量爆增。使原本一直稳定的取向硅钢价格出现暴涨，09年5月底，公司的取向硅钢价格同比下滑45.3%俄罗斯进口价格同比下滑48.9%取向硅钢价格下跌直接拉底公司盈利，一季度重点大中型钢铁企业吨钢亏损33.2元，公司吨钢盈利138元，虽然略好于行业，但和公司08年494元/吨的盈利相比，盈利水平大幅下滑。

直接推销武钢生产的钢材5000吨以上的非武钢集团所属的工业、建筑施工企业，武钢直接受益于武汉市钢铁业振兴方案。该振兴方案给予武钢客户以现金补贴：今起三年内。按其推销数量每吨给予20元的补贴。这种指定厂商的推销弥补方式，以往的政策中比较少见，虽然弥补金额仅相当于钢价的0.5%左右，但在疲弱的市场中，可以有效提升武钢的市场竞争力。

具备一定的增值潜力。公司还持有武汉钢铁集团财务有限责任公司、长信基金管理有限公司、长江证券局部股权。

宝钢股份600019二季度业绩将明显回升

年产钢能力3000万吨左右，公司的钢铁主业立足于生产高技术含量、高附加值钢铁精品。赢利水平居世界领先地位，产品滞销国内外市场。公司目前已形成普碳钢、不锈钢、特钢三大产品系列，产品集聚在汽车(尤其是高级轿车)用钢、家电用钢、石油管线钢、钻杆、油井管、高压锅炉管、冷轧硅钢、不锈钢、高合金品种钢和高等级建筑用钢，产品实物质量堪与国际同类产品相比。

同比下降31.3%较去年四季度环比下降20.5%;实现归属母公司净利润8898万元，公司一季度完成营业收入323亿元。同比下降97.9%但较去年四季度亏损60亿元已是大为好转;实现基本每股收益0.01元，虽是微利，但仍算扭亏为盈。

较去年一季度约下降100万吨，公司一季度产钢512.6万吨。但比四季度增加约43万吨。营业收入的减少主要由于产品价格的下降，根据公司调价情况，一季度公司热轧、冷轧、厚板等代表产品的价格均比四季度下降1000元以上。而一季度利润同比大幅下降的原因除价格暴跌导致毛利大减外，财务费用较去年同期大增4.3亿元也是重要因素，公司表示是由于人民币升值导致美元融资债务发生汇兑收益减少所致。

而一季度末已经下降至292亿元，公司08年末库存为356亿元。说明公司一季度去库存工作卓有效果，目前库存已经回到06年水平。而近期汽车板、家电板需求都开始恢复，标明公司二季度乃至三季度的销售情况将会逐步好转。

而一季度毛利率回升至3.5%实现扭亏为盈。预计二季度进口铁矿石谈判应该能够出现结果，公司去年四季度毛利为负。如果依照30%降幅假设，公司吨钢矿石利息可以下降250元左右，而二季度焦煤焦炭价格也较一季度降钢管价格低200-300元/吨，因此二季度平均吨钢生产利息预计将比一季度下降350元左右。根据公司456月调价情况，二季度产品价格约比一季度下降100元左右，大大低于利息降幅，所以我认为公司二季度的业绩相对一季度应该会有明显回升。

低于行业平均水平，公司当前PB估值仍只有1.1倍。具有临时投资价值。

马钢股份600808订单增长喜人

拥有国内最先进的热轧H型钢生产线，公司为中国最大钢铁生产和销售商之一。其开发出管线钢、船板、汽车大梁钢、DC06深冲级汽车板、耐候钢等热轧和冷轧系列产品，西气东输、中亚天燃气管道等输送工程中实现了批量供应，其中X70产品还批量出口到印度等国家。此外，公司的火车车轮是其特色产品之一，随着铁路建设的投入，公司面临较大的发展机遇。

5月订单已经达到4.5万吨，汽车板订单可喜增长。马钢最近几个月的汽车板订单逐渐上升。几乎3倍于去年年底时聊城钢管厂的订单。订单增长的主要原因是由于马钢对其汽车板技术和销售的大力推进，但同时复苏的汽车制造行业也促进了马钢的订单增加。

其中约有1500吨是汽车外面板，据悉5月4.5万吨的汽车板订单基本可以在5月内发到用户手中。提供给安徽江淮汽车和长安汽车公司相关领导透露，目前这两家汽车制造商已经成为马钢的临时客户，马钢每月都将定量发送汽车外面板到这两家厂商。

目前这条线的月产量约为6万吨，马钢所有的汽车板都来自于其新区的210万吨冷轧线。但是随着汽车板订单的增加，这条线下月的产量将会有所升高。

5月份订单总量也在增长。马钢依托“开发环保产品为特色，不只汽车板订单增长。强化技术服务为根本”生产经营理念，迎来了产销平衡新的曙光。5月份，马钢从石油、汽车、家电、建筑等行业上揽下钢材订单113.6万吨(本部101.3万吨，合肥公司12.3万吨)比4月份净增7万多吨，对应45亿货款全部提前收入囊中，销售额明显增长。

安徽省政府正式印发钢铁、汽车、电子信息、纺织四大产业振兴规划，加快淘汰落后产能。日前。其他包括有色金属、装备制造、轻工、船舶、石化5大产业振兴规划也将陆续出台。规划期为2009~2011年，远期目标到2020年。

安徽省钢产量达到3200万吨，2011年。优特钢比例达到60%以上，其中，马钢集团公司形成2000万吨钢生产规模，实现销售收入1000亿元。2020年，安徽省钢产量达到5000万吨，马钢集团公司实现销售收入3000亿元。进一步提高产业集中度，将淘汰落后的产能用于马钢集团等优势企业的发展，支持马钢集团在省内外实施兼并重组，把马钢集团建设成在全国有竞争力的有自己特色的优特钢生产基地。

业绩将逐步回升。预测2009-2011年的每股收益为0.064元、0.209元、0.436元，公司产品已经迈向高端。目前PE分别为64.12倍、19.56倍、9.35倍;PB为1.2倍，存在明显的价值投资机会。

重庆钢铁601005搬迁带来跨越式发展机遇

主要业务为生产、销售中厚钢板、型材、线材、棒材、钢坯、冷轧板以及焦化副产品、炼铁副产品等，重庆钢铁是国大型钢铁企业和最大的中厚钢板生产商之一。产品约60%重庆市及西南地区销售。

专用板比例达到95%以上(其中船板占到70%~80%以“三峰”商标出卖的产品在中国同类产品中享有盛名。公司按ISO9001:2000国际规范建立的质量体系获中国船级社(CCS认证，中厚板是公司目前的主要产品。16MnR压力容器钢板、20g锅炉钢板曾多次连续荣获国家质量金奖;16MnR20g20R钢板首家获得国家质量监督检验检疫总局锅炉压力容器平安监察局平安质量免检认证;造船钢板、容器钢板、锅炉钢板获国家冶金产品实物质量达国际同类产品质量水平“金杯奖”;普通船板、高强度船板获中、美、英、德、法、挪、日、韩、意等九国船级社的认证，按欧标新开发的10号~40号船用球扁钢系列产品填补了国内空白，并获得了中、美、英、法、德、挪、意等七国船级社认证。2008年公司中厚板毛利率达到26.9%产量128万吨，占公司钢材产量总量40%但贡献了销售收入的46%销售利润的75%

主要品种为工槽角钢、矿用钢、球扁钢、轮辋钢、锚链钢、优质圆钢、圆钢、矽扁钢，型材是目前公司的另一大主要产品。但优势并不明显(为什么?2008年公司型材产量93万吨，约占公司钢材生产总量的30%毛利率只有8%贡献销售收入的25%销售利润的13%此外公司有100万吨的棒材、线材生产能力，但毛利率均不高，25万吨的冷轧板目前还不能实现盈利。

环境压力较大。2007年5月重庆钢铁集团启动了位于三峡库区的重庆短命环保搬迁改造工程。短命距离重庆主城区65公里，重钢集团主要资产位于重庆市的大渡口区。离重钢大渡口老厂区100公里左右，拥有便当的水路、陆路交通。根据集团的搬迁计划，2007~2010搬迁期间，公司原有钢铁生产车间将照常运转，待短命钢铁基地建成投产后，原有设备将一次性的关停。搬迁期间公司的经营将不会受到影响，搬迁前后实现平稳过渡。此次了解到新区建设预计资金需求250亿左右。其中80亿元左右是出让老厂区土地所得，银行为重钢集团提供5亿贷款，上市公司出资55亿元，其中20亿元通过发行分离债募集。

重钢环保搬迁一期工程4100mm宽厚板生产线将建成投产，今年三季度。产能规模180万吨。今年年底，4100mm宽厚板项目以及焦化、烧结、炼铁、炼钢等钢铁主流程项聊城钢管厂目，都将正式投产。年底，钢铁主流程项目将达到350万~400万吨的产能。待2010年1780mm热轧板工程全部实施完成后，目前老区2700mm生产线也将搬迁到新区，重钢集团产能累计将达到650万吨，其中中板300万吨，主要用于船板、压力容器板、锅炉板等(船板150-200万吨，压力容器板及锅炉板50万吨，其它钢板50万吨);热轧卷板300-350万吨，主要用于汽车、集装箱等领域。

相关项目或资产转让或注入股份公司前，以上搬迁工程完成后。集团公司将暂时授权股份公司对该等20#无缝钢管项目或资产进行经营管理。待以上资产注入上市公司后，公司计划再增加350万吨产能，主要生产型材及建筑用钢以满足重庆周边市场发展的需求。届时，重钢将实现年钢材生产能力1000万吨左右。

韶钢松山000717宝钢入主成最大亮点

宝钢兼并重组韶钢和广钢，国家发改委同意广西防城港和广东湛江钢铁基地项目开展前期工作。根据发改委的要求。这两个企业全部进入宝钢集团，由宝钢控股成立一家新公司，总部注册在广州。广钢淘汰全部炼铁、炼钢和轧钢生产能力，韶钢进行技术改造，淘汰落后高炉和小转炉，实施结构调整和产业优化升级。广东省要结合湛江钢铁的项目建设淘汰省内落后炼钢能力1000万吨。这两个项目在落实有关手续后，还需按规定顺序报批。

其中，项目的选择体现钢铁企业区位优势的重要。本次获批的两个项目均靠近港口。湛江港拥有华南地区最大的25万吨级铁矿石码头和华南地区最深的30万吨级航道，中国西部和华南地区货物进出口的主通道和中国沿海主枢纽港之一。从国外钢铁产业的发展进程来看，钢铁企业均向沿海集中，这是因为铁矿石和钢材大宗贸易商品的特性，使沿海钢企的原材料进口及钢材入口利息低。

而是和淘汰落后产能相结合。根据“两会”结束后温总理的答记者问，项目获批和淘汰落后同步进行。本次项目的获批并非是简单的建设。节能减排是国“十一五”期间的重要工作之一。钢铁行业是污染大户，钢铁产能总体供过于求的背景下，新建大项目和淘汰落后产能同时进行，一方面，可以降低钢铁行业的污染物排放，提高行业集中度，另一方面，可以实现技术领先及位置优越企业的规模扩张。

韶钢松山的钢材产能仅400万吨，湛江钢铁项目基地获批对公司构成利好。广东省每年消费钢材30004000万吨。因此省内存在较大的供需缺口，虽然目前没有公布湛江港钢铁项目的具体规模，但项目的获批，将理顺省内现有钢铁企业的竞争关系，为韶钢松山开拓了发展空间。根据发改委的批复，宝钢集团将以成立一家新公司的方式兼并重组韶钢和广钢，韶钢和广钢将全部进入宝钢集团。目前，韶钢松山的盈利情况较宝钢有很大的差异，正因为如此，认为，宝钢未来对公司技术及管理方面的改造将提升公司的业绩增长空间，这一点，同样被宝钢收购的八一钢铁业绩大幅提升就是很好的例子。

这些将打开公司的临时发展空间，看好湛江港项目的获批及宝钢的入主。公司前景值得期待。

新兴铸管000778面临重大发展机遇

属于为城镇基础公用事业服务的行业。公司的离心球墨铸铁管生产、技术、质量居世界领先水平，公司主要产品为离心球墨铸铁管及配套管件和钢铁冶炼及压延加工产品。离心球墨铸铁管广泛用于城镇供水输气。产品生产规模居世界前茅。

拥有独立知识产权的离心球墨铸铁管工艺技术及设备。离心球墨铸铁管具有韧性好、强度高、耐腐蚀、施工方便等优点，公司在铸管业务方面具有较强的研发能力。被广泛用于市政工程中供水供气、排水排污等领域。随着国家大规模投资抚慰经济增长措施的出台、基础设施的兴建，将为公司带来重大的发展机遇。

钢铁行业中排名第一。公司二季度业绩应好于一季度，公司一季度每股收益0.12元。上半年业绩应在0.25-0.30元区间。公司优异的盈利水平主要因素在于公司特定的产品结构和成本优势。

以离心合金钢管为未来重点方向。特定的产品结构赋予企业较好的规避行业动摇，产品结构：公司以球墨铸管和螺纹钢为主体。受冲击较小。同时，球墨铸管作为乡村管网建设的原材料，未来应用会更加广泛。国家四万亿投资和未来推进新能源节能减排两大政策都包括未来乡村给排水管网建设，而球墨铸管作为未来重点使用的给排水管材之一，市场潜力很大，且不存在产能过剩的问题。公司作为国内最大的球墨铸铁管生产企业，市场占有率约为40%左右，未来仍有上升空间。螺纹钢受益基建投资，从钢价、订单、社会库存消化三方面情况来看，盈利能力短期内仍然优于板材。

长协矿比例小。公司08年长协矿订单为90万吨，利息优势和库存控制：1公司铁矿石基聊城无缝钢管厂本以现货为主。长协矿占比90/510=17.65%09年后公司基本全部使用廉价的现货矿，因此公司的铁矿石生产利息较低。2公司拥有自行炼焦能力，08年自产焦炭105万吨左右，基本能够满足公司普钢产品的生产需要。3公司产成品和原材料库存控制良好，08年基本无减值准备，其中产成品库存主要是球墨铸铁管不到5万吨，且多数是备品备件。而原材料库存基本控制在1个月内，因此良好的库存控制能够减少公司现金压力和减值准备的压力。

鞍钢股份000898强势挺进取向硅钢!

公司的整体经营状况正在向好的方向转化，综合各大机构调研的情况分析来看。目前的产能利用率已达到90%月订单十分丰满，充分标明市场已出现回暖复苏迹象。特别是鲅鱼圈项目，自08年9月份投产以来，所有设备的运行情况良好，而且其产品技术水平高，各项经济技术指标都名列行业前茅。有测算表明，由于设备水平先进，以及地理位置优越带来的原料利息优势，使其铁前成本仅1800元/吨左右，远低于行业平均水平。此外，鲅鱼圈项目投资利息优势突出，650万吨钢规模仅用300亿元左右，平均比同行业企业投资节省1500元/吨以上，可大大降低折旧费用。从经营业绩上看，上半年由于产品价格下跌幅度较大，市场需求不畅，从而导致二季度业绩大幅下降，预计将亏损20亿元左右，但进入下半年，公司的经营状况将显著改善，主要是宏观经济整体进入复苏态势，而且上游铁矿石谈判已基本确聊城无缝钢管立，长协矿价格同比下跌33%从而使得公司下半年的原料利息优势更显突出;此外，09年公司的生产规模将同比增长30%以上，计划产量达到2050万吨。一旦市场价格稳聊城薄壁钢管厂步回升，公司的盈利弹性将厚壁钢管大幅增加。从公司经营情况看，公司的产品价格继6月份上调后，7月份将有继续上调价格的可能。因此，预计公司从3季度开始将实现扭亏为盈，4季度业绩环比仍坚持上升势头，2009年鞍钢股份预计将实现利润15亿元，每股收益达到0.21元左右;2010年公司新、老区生产线全面达产，以及新建取向硅钢片生产线等高端产品项目将陆续进入达产期，业绩将继续大幅增长，预计公司2010年的净利润将达到约84亿元，每股收益可实现1.10元，业绩同比将增长400%以上。目前公司P/B为1.64倍，而行业平均为1.75倍。A/H股价比为0.98倍，继续处于“估值洼地”状态，具有较大的上升空间。

需要着重提醒投资关注的公司的取向硅钢产品这里。!

公司在取向硅钢领域取得重大进展，继武钢和宝钢之后。代表我国钢铁高端精品的硅钢片生产线，预计6月份将自主研发投产第一条生产线，设计产能10万吨，2009年计划实现4万吨产量，其中1万吨为取向硅钢，3万吨为高牌号无取向硅钢;第二条硅钢生产线设计能力为20万吨，合计取向硅钢生产能力为20万吨左右。取向硅钢片生产线投产标志着鞍钢的产品结构进入新的高度，同时也使公司成为商务部决定对原产于美国和俄罗斯的进口取向电工钢(硅钢)进行反倾销立案调查的最直接受益者之一。

华菱钢铁(000932致力于高端产品

2005年引入世界第一大钢铁巨头阿赛洛米塔尔做为第二大股东，公司的前身华菱管线由湘钢、涟钢、衡阳钢管在1997年合并而成。更是给公司发展注入了强大动力。公司钢铁总产能已达1200万吨，以冷、热轧超薄板、宽厚板、大小口径齐全的无缝钢管、精品线材等特色产品作为发展重点，已形成具有国内外先进装备水平的板、管、线系列产品生产线，产品技术含量、质量达到国际先进水平，已销往美国、新加坡、韩国等十多个国家和地区。

公司已在宽厚板、无缝钢管领域确立了领先优势，公司致力于走高技术、高附加值的精品钢材路线。公司高端产品比重接近50%宽厚板技术水平与宝钢、舞阳钢铁同处第一集团，且公司是国内唯一一家通过F级船板认证的企业，宽厚板品种比达到96%华菱钢管和天津钢管是国内实力最强的钢管生产企业，钢管开发的重点是油气用管、大口径气瓶管、大口径高锅管、抗硫、抗CO2腐蚀套管等专用无缝钢管品种，这些品种比率达到50%特别是油管方面，已成为国内第二大石油用管供应商。

未来钢铁产能将达到2000万吨。钢铁行业不景气的形势下，华菱集团定位为产业的组织者和主业的控制者。公司看好中国市场前景，汽车板、硅钢合资项目继续按原计划推进，预计今年7月能通过审批，2011年投产。未来集团钢铁资产可能陆续注入上市公司，最终上市公司产品将广泛涉及硅钢、冷轧板、热轧板、宽厚板、无缝管、螺纹钢、线材、特钢等领域，企业发展前景美好。

短期内盈利压力较大，华菱钢铁是中南地区重要的钢铁企业。但公司产品结构合理，产品定位高端，市场地位稳固。随着5000mm宽厚板项目、合资汽车板和电工钢项目陆续投产，精品钢材路线将更加清晰，未来生长性突出，发展前景美好。

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