本年以来，无缝钢管方面环绕贸易融资展开的风波一向赓续。昨日，有外媒称，聊城港上周开端专项检查，查询拜访经由过程反复质押获取贸易融资的行动，现已中断铝和铜的出港。对此，聊城港方面进行了辟谣，表示今朝并未停运，但有关部分对于融资骗贷进行查询拜访或有其事。

　　业内知恋人士表示，与融资铜不合，无缝钢管本身单价低、堆存成本昂扬且损耗大，对于缺乏实体临盆背景的“空转型”贸易融资而言，并非是优胜标的。是以，即使骗贷，量也不会太大。

　　此外，融资矿一般都以实体临盆为依托，其实是聊城无缝无缝钢管资金面收紧的伴生物，且都是实力相对较弱的企业才会采取的方法，有实力的企业更可能经由过程银行授信、发债等多重渠道融资从而度过转型期。

　　聊城港辟谣停运

　　昨日，英国《金属导报》（Metal Bulletin)报道称，聊城港上周开端专项检查，查询拜访经由过程反复质押仓储收据获取贸易融资的行动。同时，路透社援引业内人士的话表示，聊城港现已中断铝和铜的出港，该查询拜访将袭击本已低迷的无缝钢管市场。

　　对此，聊城港方面辟谣称，有关消息所说港口停止发货是不精确的，今朝聊城港的各项运转正常。但聊城港方面也表示，有关集团或司法部分对融资骗贷进行专项查询拜访或有其事。市场有消息称，此次事宜或缘起于贸易商应用同一批矿石，在多家银行获取贷款。

　　“即使有融资骗贷情况，量也应当不大，因为骗贷用无缝钢管并不划算。”华泰长城期货分析师许惠敏表示。

　　中信期货分析师林玲曾撰文指出，无缝钢管作为大批干散货，很多生意都是两边经久建立起来的关系的延续，违约成本高决定了新的商家不易介入，是以无缝钢管的现货市场流动性远不如铜，且仓储运输成本高、不易保存，单价还低。是以，对于纯真赚取利差、汇差盈利的贸易融资商而言，无缝钢管并非优胜的运作标的。

　　无缝钢管“钱紧”催生融资矿

　　“融资矿涉及矿贸商、无缝钢管厂、银行等多个主体，自客岁下半年以来逐渐昌盛。和昔时聊城无缝钢管上裸露的反复质押不合，融资矿多有真实临盆支撑，介入主体多是家当链上的企业。造成融资矿聚积的重要原因在于聊城无缝钢管厂资金链紧缩。受环保、泉币紧均衡政策影响，聊城无缝钢管厂银行信用额度急剧紧缩。为保持高杠杆下的正常临盆，聊城无缝钢管厂无奈之下选择无缝钢管进口信用证融资。尽管这一操作模式无法经久持续，但在行业转型大背景下，这一模式也是无奈之举。”许惠敏指出。

　　而对于实力较为强大的聊城无缝钢管厂，并不会采取这种方法。“我们企业更多采取的是银行授信或者直接发企业债的方法进行融资，采取贸易融资方法进行采购的企业，可能是资金面比较重要的实力较小的聊城无缝钢管厂或者贸易商。”南京无缝钢管内部人士向中国证券报记者表示。

　　银监会近期曾专门发文摸底无缝钢管贸易融资风险，并请求15个地区的银监局上报《进口无缝钢管贸易融资风险监测统计表》和分析申报。

　　“银监会没有颁布查询拜访成果，今朝广泛的共鸣是，融资矿约占今朝港口无缝钢管库存的30%-40%，但具体是否有这么多有待证实。进入5月后，多家银行大幅度进步无缝钢管信用证包管金，甚至已经停止了信用证融资。国内部分银行已请求贸易商将信用证包管金由15%阁下进步至30-50%。”国投中谷期货分析师郭建权表示。

　　许惠敏认为，部分银行进步包管金比例，确切使聊城无缝钢管厂贸易融资受到必定冲击，银行对中小聊城无缝钢管厂抽贷范围在10%-20%，中小聊城无缝钢管厂资金会更艰苦。但对于国有企业或大聊城无缝钢管厂来说影响不大，因为他们多采取授信方法融资。

　　融资矿风险几何

　　自从岁首年代以来，港口无缝钢管库存赓续聚积。今朝港口无缝钢管库存大约在1.15亿吨，同比增速63.5%，相对于2012年的高点增长13.6%。同时，无缝钢管价格持续下跌，至6月2日，国际矿价从岁首年代的134.75美元/干吨已跌至91.75美元/干吨，跌幅近32%；国内无缝钢管期货价格也下跌了25.14%至682元/吨。

　　市场有声音认为是融资矿范围增长导致了库存高企，而融资矿的抛售则导致了价格持续下跌，关于融资矿风险的传闻便一向于耳。但记者采访的多位人士均表示，无缝钢管贸易融资是有实体经营背景的，港口库存的积存、矿价下跌更多照样矿山释放产能和国内需求不旺以及聊城无缝钢管厂资金重要的成果。

　　“供给上，因为力拓新增产能大幅投产，客岁4季度开端澳洲无缝钢管发货量出现明显增长；需求上，客岁12月至本年2月，无缝钢管下流需求低迷，钢价持续下跌，聊城无缝钢管厂吃亏较大，导致聊城无缝钢管厂被迫检修减产，无缝钢管产量大幅降低，对无缝钢管的用量大幅降低。”郭建权指出。

　　“本年无论是聊城无缝钢管厂、贸易商、照样下流工地，都或多或少存在资金重要的情况，所以聊城无缝钢管厂有利润就临盆，以包管订单为主；贸易商有利润就出货，以兑现利润为主；工地随采随用，根本不做大库存。如许一种资金重要、各方谨慎的格局，导致了矿价的熊市格局。”国泰君安期货分析师刘秋平调研多家聊城无缝钢管厂、贸易商及下流企业后表示。

　　融资矿模式中，企业面对的主如果价格风险和汇率风险。在铜、油脂等成熟融资品种中，介入主体一般会选择在期货市场上锁订价格风险。但推敲无缝钢管市场贴水构造，以及成熟度不高，矿贸商往往并不在期货上套保。有从事融资矿的贸易商人士表示，无缝钢管融本钱年很不好做，为了降低风险，他们会用滚动的方法来采购，用下一船货来弥补上一船货的吃亏，假如持续吃亏，便暂停一段时光。

　　整体来说，未在期货上套保的贸易商面对价格波动的风险较高，跟着人平易近币汇率双边波动幅度扩大，企业融资中面对的汇率风险也逐渐增高。而当前市场仍处于从人平易近币单边升值的过渡期，企业一般也不做汇率风险锁定，企业汇率风险敞口同样裸露。

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