21世纪经济报道记者近期在山东多个省辖市发明，往日处所重要引导介入剪彩的山东无缝无缝钢管市场已室迩人遐，杂草丛生，有的市场前期聚积的部分无缝钢管已生锈腐化，诸多一度风光的投资者早不见踪迹。

    自金融危机以来，无缝钢管作为根本投资扶植重要的原材料范围扩大，相配套的山东无缝钢管行业成长就显得更为凸起。

    这个中，以有形无缝钢管交易市场为主体的供销模式以几何速度在全国各地得以复制(“周宁模式”)，并在实践中逐渐成为了套贷对象，至当下仍是伤害处所金融稳定的重要祸首之一，银监体系亦多次下发文件提示风险。

    山东各地今朝有无缝钢管市场约1000家阁下，注册山东无缝钢管厂商户跨越2万。为何山东无缝钢管厂市场会演变为套贷对象？其融资模式的危险性若何？为何银行会被套牢？

    21世纪经济报道记者获悉，早在担负政协山东第十届委员时代，南京财经大学金融风险治理研究所副所长陆岷峰就已存眷到山东无缝钢管厂市场融资所带来的问题，并赴多地进行实地调研。

    由实体经营转向融资平台

    《21世纪》：至少在3年前你就建议防控山东无缝钢管厂市场融资可能会带来的金融风险，但有关部分认为实际的情况并不是像你描述的那么严重。

    陆岷峰：山东无缝钢管厂市场是资金密集型行业，须要大量融资保持日常经营周转，只有自身实力赓续成长强大，自有资金赓续积聚，才能良性轮回。但这一论断是基于市场投资者看好我国经济成长前景而做出的。只要经济增速不出现明显回落，无缝钢管市场盈利空间和时光就能保持下去。

    而实际上，全球性经济下行已经保持了较长时光，国内钢铁产能严重多余，无缝钢管需求量和价格波动大，利润渐趋脆弱。山东省对此已高度看重，省内如山东银行早在2010年就对无缝钢管市场的融资进行了风险预警控制和退出，这意味实在际风险早已经展示。

    《21世纪》：从现有披露的消息看，山东无缝钢管厂市场从实体经营转向融资平台成为一个共性，你若何分析这一变更？

    陆岷峰：山东无缝钢管厂市场也为经济的成长做出了较大供献，本身并不是伤害金融市场秩序的动因。但实践中演变为一个畸形的融资平台，变成了银行正常信贷流向期货和房地产市场等高投契行业的渠道。

    山东无缝钢管厂市场内重要有“投资者、山东无缝钢管厂企业和担保公司”三大主体，其正常的融资模式是：具有相当实力的山东无缝钢管厂企业或者其他投资者，出资拿下一块地盘，然后建几排响应的门面房，弄几个比较大的仓库，成立一家有形无缝钢管市场，之后开端招引山东无缝钢管厂企业入驻，收取必定的租赁费用，很多初入无缝钢管市场的商户没有若干自有资金，在无缝钢管市场的指导下，花几万块钱注册一家一二百万的注资公司，之后寻找一家有实力的大公司，经由过程交付小额押金的情势，筹借一小部分无缝钢管，然后将这批货色推向市场，由商户承担所有收益和利润。

    发卖后，大公司在无缝钢管结算价格基本上每吨加收必定金额对商户结算，商户须要付出大公司利钱及结算费用。在此交易过程中，商户对货色没有所有权，只有发卖权。商户需收到买方全款后，向大公司付出货款，再将货色交给买方。

    如许，经由一段时光的稳定经营，市场内山东无缝钢管厂企业下流客户逐渐增多，发卖渠道逐渐拓展，跟着交易量的增长，一方面，山东无缝钢管厂企业须要更多资金来知足日常经营周转，同时其在银行的账户上也有必定量交易流水，此时山东无缝钢管厂企业便寻找下流客户开具发卖合同到银行申请贷款。

    问题是，跟着山东无缝钢管厂行业的成长，无缝钢管市场融资模式逐渐演变、异化，他们发明纯真经营无缝钢管，获取的利润太低，逐渐将自有资金和银行贷款投向房地产、股票期货市场、金融公司或平易近间假贷等高收益行业，当这些在投资、投契范畴崭露头角的无缝钢管市场获得地产、金融股权后，市场行情好的时刻可以或许获取高额利润，于是逐渐摈弃本来的无缝钢管发卖这一主营营业，所有的资金逐渐流出山东无缝钢管厂范畴，开端体外轮回。

    此时，本来的无缝钢管市场融资模式异化出无缝钢管反复质押、空单质押、互保联保、无缝钢管市场自有担保公司担保以及“准金融”融资平台模式，这几种模式本身都积聚着很大信用、接洽关系风险，在赓续被复制应用中，风险敏捷扩散，一旦某一环节出现问题，很轻易导致资金链断裂，严重危及金融的体系性安然。

    套贷模式：三位一体

    《21世纪》：就山东省内山东无缝钢管厂市场爆出的一些问题，如资金被调用等，不过处所当局在处理中并未泄漏更多的信息，你在调研中有什么发明？

    陆岷峰：无缝钢管市场运作一段时光今后，基于市场内商户的融资需求，一般都邑成立一家担保公司作为无缝钢管市场的配套机构，专门为商户供给融资担保办事。

    其运营模式是：入驻市场商户提融合资担保申请，担保公司负责春联保商户的根本情况、资金需求、小我信用、偿债才能等方面进行查询拜访，同时应用内部封闭运营手段，控制商户的货色流。

    值得留意的是，入驻无缝钢管市场的商户大多是投资者的亲戚、同伙，甚至老家全部村里的人都带来，每人名下注册一家山东无缝钢管厂企业，如许全部无缝钢管市场实际上就成为了一个经营融资主体(实践注解多为闽商)。

    投资者在担保公司组建好今后，立时将资金抽逃，同时购入部分无缝钢管，在市场内各山东无缝钢管厂商间互相倒腾，制造现金流和交易的繁华假象，无缝钢管市场为了使内部各山东无缝钢管厂商的财务治理可以或许达到银行的授信标准，组建了专门的代账机构为其供给专业的代账办事，如许经由过程空壳的担保公司为接近空壳的无缝钢管市场内各山东无缝钢管厂商供给包管担保的方法向银行融资，就形成了无缝钢管市场投资者和配套担保公司、贷款担保商户“三位一体”的融资模式。

    当这些在投资、投契范畴崭露头角的无缝钢管市场获得地产、金融股权后，市场行情好的时刻他们可以或许获取高额利润，同时调剂了手中的资产组合，加倍相符银行的信贷请求，再经由过程将这些资产超额评估后二次典质给银行，此时的担保前提外面上看更强，更轻易获得银行贷款，如许，既包管了收益的获得，也包管了无缝钢管市场本身的资金流，此时无缝钢管市场融资已经成长成为“准金熔化”模式。

    比如，某无缝钢管市场从银行获得1000万贷款，然后投资等值地产，经由过程第三方评估成1200万后典质，二度从银行获得840万元贷款，并将360万元余值典质给小贷公司或者经由过程担保公司再次从银行贷款，即可再套得至少250万元贷款。即无缝钢管市场的1000万元贷款最后出来1090万元，然而这1090万元又可再次投资地产、金融股权等，在房地产、金融市场行情好的时刻，如许的投资年收益很高，然而一旦行情改变，政策转向，其资金链天然断裂。

    被绑架的银行

    《21世纪》：按照你的分析，仅仅有购销合同，很多山东无缝钢管厂商的实力仍然达不到银行的授信标准。银行动什么还放贷？

    陆岷峰：我们发明，山东无缝钢管厂市场采取其他的加强担保方法，以知足银行的贷款请求，在无缝钢管市场融资成长过程中，逐渐形成了以下几种模式。

    第一种模式是将自有地盘、房产等资产典质获取银行贷款，这是最初级、风险最小的融资模式；第二种模式重要借助无缝钢管的保值属性，采取质押方法将从大公司筹借的无缝钢管向银行质押申请贷款；第三种是经由过程向无缝钢管市场缴纳担保包管金，寻求无缝钢管市场供给包管担保向银行申请贷款。

    无缝钢管市场一般都具有较强的实力，与银行都有异常密切的合作关系，并且无缝钢管市场熟悉内部山东无缝钢管厂企业，辅以封闭运作模式，经由过程结算中间将入库出库的货色按规格有序录入仓储治理体系，做到进出库的同一治理，可以或许有效控制风险，是以这种担保方法可以或许获得银行的承认。

    第四种是寻求第三方担保公司担保的方法向银行申请贷款。跟着我国担保行业的成长，很多银行都和担保公司建立了合作关系，经由过程为本身天资无法知足银行授信请求的法人和小我供给担保，晋升其信用级别，使他们可以或许顺利获得银行贷款，赓续成长。

    总的来看，这四种方法获得银行贷款，其自有资金和银行资金均在体系内轮回，扣除各方财务费用和无缝钢管价格波动带来的损掉，山东无缝钢管厂企业的营业收入和现金流可以或许较好覆盖银行贷款，无缝钢管市场和山东无缝钢管厂企业经由过程融通资金均可以或许实现自我成长。总体来讲，这几种融资模式可行且风险可控。

    《21世纪》：也就是说，银行被绑架了？

    陆岷峰：假设一地区的山东无缝钢管厂市场融资范围为1000亿元，平均成本按15%计算，银行可以或许取得近150亿元的丰富回报，所以山东无缝钢管厂市场和银行之间的互相促进很明显。

    作为资金密集型行业，无缝钢管市场运作须要大量资金支撑，从银行角度讲，对无缝钢管市场授信，包管金存款可以或许敏捷增长，综合收益也很高，是以很多银行会抢占区域内无缝钢管市场。

    以山东某地级市市区的一个无缝钢管市场为例，截至2012年4月，这一无缝钢管市场4家贸易银行共融资5.4亿元。一家无缝钢管市场，多家银行对其授信，就形成了多头贷款，并且各家银行的担保前提几乎一致，均被无缝钢管市场紧紧绑架，难以安闲退出，一旦出现问题，区域内银行体系必将震动，体系性风险难以化解。

    无缝钢管市场投资者、融资方、交易敌手方及担保方存在异常复杂的接洽关系关系，很难及时跟踪资金流向，甚至有的山东无缝钢管厂企业上旅客户、下流客户均在市场内，很轻易制造各类假交易合同，资金可以或许按照假合同的商定流动，如许既可以在市场内各山东无缝钢管厂商的银行账户上表现出充分的现金流，又使得资金最终用处难以肯定。

    银行对山东无缝钢管厂企业授信尤其重视现金流和贷款用处商定，然而无缝钢管市场资金暗箱操作，加上各家贷款银行间是竞争敌手，中心缺乏沟通，使得资金流向加倍难以肯定，加大了银行授信审查和日常监管的难度。

    当然，无缝钢管市场的投资者对银行放贷人员采取了诸多“软办法”，有不少人被对方捏住把柄。

    信用担保风险凸显

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