自从8月底以来，无缝钢管一向处于震动下行走势，聊城无缝钢管指数价格从最高点3837元/吨下跌至3523元/吨，跌幅8.1%，价格反弹两周之后持续出现下跌。经由过程梳理影响近期聊城无缝钢管价格波动的重要身分，我们认为后期价格依然面对下行压力。

产量高居不下，冬季需求减弱。对于钢铁而言，聊城无缝钢管价格波动重要受到国内无缝钢管产量和下流需求的影响。从供给端不雅察，8~10月份的国内无缝钢管产量分别为6627万吨、6542万吨和6508万吨。尽管无缝钢管市场价格一路走低，然则无缝钢管并没有出现本质性减产，市场的供给压力仍然存在。从需求端不雅察，邻近冬季，北方市场逐渐进入严寒，工地施工需求逐渐减弱。从汗青上的固定资产投资数据分析，进入冬季后，北方的固投数据明显减弱。从宏不雅需求数据不雅察，比来三个月份的工业增长值同比数据分别为10.4%、10.2%和10.3%。从微不雅需求数据不雅察，比来三个月份的房屋新开工面积和房屋落成面积同比增速分别为4.0%、7.3%和6.5%，以及4.6%、4.2%和1.8%。产量高居不下，需求端数据表示平平，意味着将来无缝钢管价格将弱势运行。

聊城无缝钢管补库存力度减弱，铁矿石供给充分。8~10月份的聊城无缝钢管市场库存分别是602万吨、594万吨和524万吨，社会市场库存一路走低，显示无缝钢管贸易商对后市的价格预期比较消极，并未进行补库存。不雅察汗青上库存更改与聊城无缝钢管价格更改之间的关系，可以发明二者波动趋势一致，原因在于聊城无缝钢管补库存和去库存行动会增长和减弱中心需求，从而造成价格波动。我们认为后期难以出现聊城无缝钢管大幅补库存行动。从原材料端不雅察，铁矿石供给充分，价格面对下行压力。进口方面，8~10月份的国内进口铁矿石数量分别为6901万吨、7458万吨以及6783万吨，进口数量一向稳定在7000万吨邻近。产量方面，8~10月份国内铁矿石产量分别为1.29亿吨、1.36亿吨和1.34亿吨，产量也出现增长态势。港口库存方面，8~10月份的港口库存保持在7300万吨邻近，而比来的港口库存为7788万吨，港口库存明显上升。

而期货方面，邻近交割月份，近月合约切近现货价格。邻近交割月份的合约，因为持仓量慢慢削减以及交割机制的存在，其价格往往向现货市场价格挨近。从比来两次交割月份合约的价格走势不雅察，RB1310合约交割日最低价格为3365元/吨，对应的当时的主力合约收盘价格为3606元/吨，差价为241元/吨。RB1305合约交割日最低价格为3391元/吨，对应的当时的主力合约价格为3554元/吨，差价为163元/吨。我们估计RB1401合约邻近交割日时，也将会出现类似RB1305和RB1310的价格走势

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